High Yield Spread, 하이일드 스프레드 이해하기

High Yield 뜻 먼저 이해하기

High Yield(하이일드)는 우리말로 고금리를 의미하며, High Yield 하이일드 채권은 신용도가 낮은 기업이 발행하는 채권을 의미한다. 다른 말로는 정크본드(Junk Bond)라고도 불린다.

 

High Yield, 하이일드 채권은 주로 신용도가 낮은 기업들이 발행한다. 그래서 주로 굴뚝 사업을 하는 업체들이 발행하는 경우가 많다. 굴뚝 산업은 에너지나 산업재 기업들을 의미한다. 대표적으로 미국의 High Yield는 에너지나 산업재 기업들의 분포가 많다. 

 

자산시장에서 High Yield, 미국 하이일드 채권이 중요한 이유

왜 하고많은 하이일드(High Yield) 시장 중에서 미국의 시장이 중요할까? High Yield, 하이일드 채권을 거래할 수 있는 시장은 많다. 우리나라도 회사채 시장 중에서 고금리 채권이 존재한다. 다른 나라도 하이일드 채권이 당연히 있다. 

 

미국 High Yield에 관심가져야 하는 이유는 미국이 자본시장의 중심이니까 그렇다. 자본시장의 중심은 미국인 것은 모두가 아니까 숫자로 살펴보자. 미국의 채권시장은 글로벌 시장의 45%를 차지한다. 중국도 미국의 40% 규모의 채권시장을 보유하고 있지만, 유통면에서 차원이 다르다.

미국의 채권은 우리 같은 일반인도 밤에 편하게 거래할 수 있지만, 중국 채권은 구하기도 어렵고, 팔기도 어렵다. 심지어 중국의 지방정부 채권을 산다고 생각해 보자. 매일 두려움에 떨어야 한다.

 

아무튼  미국 시장이 규모가 가장 크기 때문에 미국의 High Yield, 하이일드 채권 시장이 중요하다. 이제 High Yield Spread로 무엇을 알 수 있는지 알아보자

 

High Yield Spread, 하이일드 스프레드의 의미

High Yield Spread라고 하면, 미국의 채권금리와 회사채 금리를 뺀 것이다. 일반적으로 10년물 채권 금리와 회사채 채권 금리의 차이를 가지고 High Yield Spread를 구한다. 회사채 금리는 아래의 Fred(연준) 사이트에서 확인이 가능하다. 아래 링크로 들어가서 High Yield Spread를 검색하면 된다. 

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Federal Reserve Economic Data | FRED | St. Louis Fed

 

10년물 장기채권은 물가와 경기에 대한 기대를 담고 있다. 신용도가 낮은 기업의 채권인 High Yield, 하이일드 채권은 물가와 경기에 대한 기대뿐만 아니라 기업의 신용리스크에 대한 정보도 담고 있다. High Yield Spread는 High Yield 채권에서 안전자산인 국채의 금리를 뺀 것이라고 이해하면 편하다. 

 

따라서 High Yield Spread는 기업들의 신용 리스크에 대한 정보를 파악할 수 있는 도구이다. 그래서 High Yield Spread가 하락하면, 기업들의 사업여건이 개선되고 파산리스크가 줄어드는 주식투자하기 좋은 타이밍으로 해석할 수 있다.

 

아래는 미국의 High Yield Spread와 S&P 500의 지난 10년 추이이다. 빨간 게 S&P 500이고 파란 게 High Yield Spread이다. High Yield Spread가 하락할 때마다 지수는 상승하는 모습을 보여준다. 신기하지? 투자에 활용해보자.

 

출처: Fred

아 그리고 금융상황지수(FCI, Financial condition index)에 대해서도 좀 찾아봤다. 아래 링크가 있다.  

금융상황지수(Financial Condition Index) 이해하고 확인하기